??藝術(shù)品金融的國(guó)際背景和國(guó)內(nèi)趨勢(shì)??

??隨著藝術(shù)市場(chǎng)逐漸受到重視與普及，藝術(shù)品金融這個(gè)概念目前已經(jīng)漸漸進(jìn)入不少業(yè)內(nèi)人員的話題，成為一種令人展望的前沿。上周四（2017年5月11日），亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院（AIAF）舉辦了《藝術(shù)投資與財(cái)富管理趨勢(shì)》 主題沙龍，AIAF創(chuàng)始人范勇先生和盧森堡金融事務(wù)高級(jí)官員馬櫻女士進(jìn)行本次的主題演講。??

??藝術(shù)品金融的構(gòu)成??

??在講座一開始，范勇院長(zhǎng)就簡(jiǎn)單的為大家講述了藝術(shù)品金融的概念。藝術(shù)品金融是一切圍繞藝術(shù)市場(chǎng)主體所進(jìn)行的資金融通和信用活動(dòng)，它的意義在于運(yùn)用金融資本的現(xiàn)代理念和運(yùn)作方式，來(lái)推動(dòng)藝術(shù)品產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。由于金融的杠桿性質(zhì)，在操作過(guò)程中可以大大提高藝術(shù)品市場(chǎng)的效率，同時(shí)有效地控制相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。??

??▲ 亞洲藝術(shù)品金融商學(xué)院（AIAF）創(chuàng)始人 范勇??

??基于“與藝術(shù)品相關(guān)”這樣的性質(zhì)，藝術(shù)品金融相比傳統(tǒng)的金融服務(wù)，有一些轉(zhuǎn)向特點(diǎn)：由“量入為出”轉(zhuǎn)向?yàn)椤傲砍鰹槿搿保绕鸶鶕?jù)收入的多少來(lái)決定開支的限度，它重視基金兌付，也在信用和風(fēng)控有保證的情況下增加了更多的運(yùn)作可能；由價(jià)格評(píng)估轉(zhuǎn)向?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，重視投資風(fēng)控的判定；由賣方鑒定思維轉(zhuǎn)向賣方鑒定思維，重視與收購(gòu)人的介入；由精英消費(fèi)轉(zhuǎn)向大眾消費(fèi)，降低藝術(shù)品消費(fèi)門檻；由理財(cái)金融轉(zhuǎn)向服務(wù)金融，學(xué)習(xí)境外拍賣公司的金融服務(wù)。??

??▲ 《藝術(shù)投資與財(cái)富管理趨勢(shì)》主題沙龍現(xiàn)場(chǎng)??

??藝術(shù)品金融有7大主要形式：拍賣、質(zhì)押、證券、保險(xiǎn)、信托、基金和典當(dāng)。在業(yè)務(wù)的操作環(huán)節(jié)里，“確權(quán)”總是第一件要做的是，緊接而來(lái)的是鑒定、評(píng)估、托管，最終實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)。

??藝術(shù)品的“確權(quán)”、“評(píng)估”和“估值”已經(jīng)成為公認(rèn)的需要解決的重要環(huán)節(jié)。由于藝術(shù)品的生產(chǎn)過(guò)程是非透明的，非創(chuàng)作者不能直接接觸，所以確權(quán)非常重要，流轉(zhuǎn)過(guò)程中來(lái)源從哪里來(lái)，確定藝術(shù)品在法律上沒有瑕疵是非常重要的。而且現(xiàn)在對(duì)于品質(zhì)、真?zhèn)胃鞣矫孀鲨b定也同樣重要；藝術(shù)品作為一種資產(chǎn)價(jià)值怎么衡量，這是需要有第三方機(jī)構(gòu)進(jìn)行一個(gè)規(guī)范過(guò)程的評(píng)估。托管方面，藝術(shù)品作為可移動(dòng)資產(chǎn)，要向大眾募資，滅失風(fēng)險(xiǎn)比較高，所以做第三方托管是一個(gè)穩(wěn)妥的選擇。比如熱愛藝術(shù)品的雷曼兄弟企業(yè)，在歷史上面臨多次危機(jī)與破產(chǎn)，但在破產(chǎn)之前羅伯特雷曼以信托的方式捐給大都會(huì)的3000件藝術(shù)藏品，包括20世紀(jì)歐洲繪畫、裝飾品、瓷器、家具，做到了對(duì)于藝術(shù)資產(chǎn)的保護(hù)。目前國(guó)內(nèi)出現(xiàn)了很多的藝術(shù)保管庫(kù)，但第三方專業(yè)的平臺(tái)才是最好的選擇，因?yàn)樗麄冊(cè)谖锪骱捅O(jiān)管上需要特殊的保管條件。??

??▲ 雷曼兄弟收藏的藝術(shù)品??

??目前的藝術(shù)品市場(chǎng)，本身也在時(shí)代洪流的沖擊下面臨著變革與轉(zhuǎn)型，如全球化、數(shù)字化、民主化等等，以及在面對(duì)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，自發(fā)尋求而生著新模式新渠道。比如盧浮宮在經(jīng)濟(jì)壓力之下，與迪拜合作建立分館從而獲得租金緩解經(jīng)濟(jì)壓力，或是增設(shè)互聯(lián)網(wǎng)上的數(shù)字化服務(wù)項(xiàng)目這樣新的贏利點(diǎn)。從中而這些轉(zhuǎn)型中，我們都能看到藝術(shù)金融介入的需求。??

??國(guó)際藝術(shù)品金融的背景??

??藝術(shù)品金融在國(guó)際上擁有十分深厚的歷史背景，世界最早的拍賣可追溯到古羅馬時(shí)代。當(dāng)時(shí)的羅馬人把雕像、掛毯等當(dāng)作拍賣品，不過(guò)這往往是買主與賣主之間的個(gè)體行為。最早的拍賣金融行為起源可以追溯到1744年英國(guó)倫敦的一個(gè)花菜蔬果市場(chǎng)里，一位叫山米爾·貝克的書商在那里舉行了10天的書籍拍賣會(huì)，結(jié)果十分成功。由此，他創(chuàng)建了世界上最古老的拍賣行——蘇富比，這是第一次拍賣者作為中介、拍賣官司作為一種職業(yè)在世界上出現(xiàn)。至于一戰(zhàn)結(jié)束之前，蘇富比的拍賣項(xiàng)目已擴(kuò)大到版畫、錢幣和勛章。??

??▲ 蘇富比拍賣會(huì)情景??

??法國(guó)巴黎的熊皮基金（La peau de l'ours）是最早的藝術(shù)品專業(yè)基金，據(jù)說(shuō)該名稱的由來(lái)是因?yàn)檫@家基金公司的墻上掛了一張熊皮。1904年，法國(guó)金融家安德烈?列維爾（Andre Level）找到12個(gè)投資人，每人出價(jià)212法郎購(gòu)買一批畫作，其中包括畢加索、塞尚、馬蒂斯這些現(xiàn)代大師的早期作品。1914年，法國(guó)藝術(shù)市場(chǎng)上演飆升神話，他們購(gòu)買的這些藝術(shù)品炙手可熱，于是他們將這批畫作送到法國(guó)拍賣公司德芙歐上拍。最終，他們買到的這批藝術(shù)品總額比原價(jià)上漲了近5倍，有的作品上漲幅度甚至達(dá)到10倍。

????而另一個(gè)更為大膽的基金投資，是1974年的英國(guó)鐵路局退休基金，在當(dāng)時(shí)，其負(fù)責(zé)人克里斯托弗·勒溫目睹英國(guó)日益嚴(yán)重的通貨膨脹，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)，決定從基金中拿出4000萬(wàn)英鎊（等于今天的2億英鎊）投資藝術(shù)品，他一共購(gòu)買了2425件藝術(shù)品，投資多種類型，以降低運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)，其中不僅有古典大師的作品，還有中國(guó)的瓷器。為了解決對(duì)藝術(shù)品領(lǐng)域的未知，勒溫特地邀請(qǐng)?zhí)K富比為其提供專業(yè)領(lǐng)域的咨詢，作為交換條件，這批作品必須在蘇富比上拍。這使得基金會(huì)變相地增加了成本，少了議價(jià)籌碼。為了解決雙方合作的利益沖突，蘇富比也單獨(dú)成立了一家獨(dú)立的公司——Lexbourne。盡管業(yè)內(nèi)同行和媒體質(zhì)疑，蘇富比如何同時(shí)擔(dān)當(dāng)賣家代理人和藝術(shù)品基金顧問(wèn)的兩個(gè)角色？怎么可能做到公平？然而，對(duì)于對(duì)藝術(shù)品了解不深的鐵路局退休基金來(lái)說(shuō)，將這項(xiàng)事務(wù)托給蘇富比，無(wú)疑是最為理想、最有保障的方式。??

????▲英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金會(huì)香港蘇富比拍賣圖錄三冊(cè)??

??二戰(zhàn)之后，西方的銀行漸漸開始涉及藝術(shù)行業(yè)相關(guān)的金融服務(wù)。到了20世紀(jì)90年代末，花旗銀行、瑞士銀行、摩根大通以及德意志銀行都成立了專門負(fù)責(zé)藝術(shù)品投資的部門，為高凈值客戶提供藝術(shù)品投資的顧問(wèn)服務(wù)。在投資服務(wù)期間，客戶可將作品借出，做展覽，以增加藝術(shù)品的價(jià)值，同時(shí)還提高了擁有這些畫作客戶的名聲。2005年至2007年，在佳士得與蘇富比前任負(fù)責(zé)人以及華爾街的財(cái)富管理人士的操盤下，有十幾支藝術(shù)品投資基金將藝術(shù)品進(jìn)行了證券化：他們將多件藝術(shù)品組合成為一個(gè)投資標(biāo)的，讓投資者購(gòu)買股份。這幾支基金都以高凈值人士、退休基金及民營(yíng)銀行為目標(biāo)客戶群體，最低投資門檻為25萬(wàn)美元。??

??我國(guó)目前的發(fā)展階段??

??藝術(shù)品金融的發(fā)展進(jìn)程，可以分為商業(yè)與公益兩種方向。其中，商業(yè)性藝術(shù)品金融的進(jìn)程為：藝術(shù)賞品、藝術(shù)商品、藝術(shù)資產(chǎn)、藝術(shù)產(chǎn)業(yè)化，公益性藝術(shù)品金融的進(jìn)程為藝術(shù)活動(dòng)、藝術(shù)行業(yè)、藝術(shù)產(chǎn)業(yè)、藝術(shù)產(chǎn)業(yè)化。

??值得一提的是，公益性的藝術(shù)品金融也有它的盈利模式，只不過(guò)其贏利點(diǎn)不是實(shí)打?qū)嵉馁Y本利益。如知名奢侈品品牌路易威登（LV）建立博物館、資助青年藝術(shù)家，大大提升了其品牌形象和社會(huì)地位，成為上流社會(huì)趨之若鶩的品牌，更實(shí)現(xiàn)了其股票的增值。??

??▲ 路易威登藝術(shù)博物館??

??目前我國(guó)大體上的藝術(shù)品市場(chǎng)，是處于藝術(shù)商品這個(gè)階段：超越了單純欣賞的“藝術(shù)賞品”，成為了可以用貨幣交易的“藝術(shù)賞商品”，不過(guò)，也有一些藝術(shù)行業(yè)分支走得比較靠前，如電影產(chǎn)業(yè)已經(jīng)涉及資本，可以用作品來(lái)投資；一些文創(chuàng)IP也漸露基本苗頭。

??不過(guò)就目前看來(lái)，國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)并沒有大面積地進(jìn)入藝術(shù)品投資市場(chǎng)，這主要是由于很長(zhǎng)一段時(shí)間里的流動(dòng)性、定價(jià)、經(jīng)驗(yàn)、公知以及政府管理方面的諸多制約。首先，藝術(shù)品估值還不成熟，對(duì)于未來(lái)投資有預(yù)見性地專業(yè)估值人才更是少見；其次是經(jīng)驗(yàn)不足，這樣的情況或許可以借鑒國(guó)外的成熟案例，但由于行業(yè)發(fā)展的成熟度不同、國(guó)情文化政策也各不相同，往往難以照搬套用；再來(lái)是公眾對(duì)它的認(rèn)知不足，這就導(dǎo)致了排斥與抗拒，因?yàn)閲?guó)人大多是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避型的投資者，在沒有明確受益的情況下一般都只是觀望，不會(huì)真的踏入；最后是相關(guān)的法律還不夠明晰，容易引發(fā)漏洞問(wèn)題。如此分析，我們可以設(shè)想出相應(yīng)的解決辦法，如建立藝術(shù)品定價(jià)體系、探索落實(shí)多種合適的金融模式，以及在社會(huì)上普及藝術(shù)品投資的理念，這需要一定的時(shí)間和過(guò)程，但是經(jīng)過(guò)操作，是可以實(shí)現(xiàn)進(jìn)步與發(fā)展的。

??另外，好在近年來(lái)，隨著我國(guó)的政治方針定位，文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展得到了高度重視，一些新政策新扶持也紛紛面世，這樣有利于藝術(shù)金融的大環(huán)境是空前難得的。??

??相關(guān)政策及動(dòng)向??

??去年，最新的金融政策得到發(fā)布，對(duì)于藝術(shù)品金融市場(chǎng)是一種十分有利的支持，這些政策可以簡(jiǎn)單歸結(jié)為四點(diǎn)：減少審批（簡(jiǎn)政放權(quán)），鼓勵(lì)創(chuàng)新文物資源利用方式（強(qiáng)化鼓勵(lì)機(jī)制），降低關(guān)稅（促進(jìn)藝術(shù)品的國(guó)際交流），以及規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)（整頓藝術(shù)品金融交易平臺(tái)）??

??▲ 文化產(chǎn)業(yè)扶持政策經(jīng)歷了持續(xù)不斷的發(fā)展與進(jìn)步??

??2016年3月，文化部實(shí)施的《藝術(shù)品經(jīng)營(yíng)管理辦法》，將租賃、經(jīng)紀(jì)、網(wǎng)絡(luò)、進(jìn)出口、鑒定、評(píng)估以及藝術(shù)品為標(biāo)的物的投資等經(jīng)營(yíng)活動(dòng)及五福納入規(guī)范和管轄范圍；經(jīng)營(yíng)者有責(zé)任應(yīng)買受人要求，提供藝術(shù)品真實(shí)性的證明。同時(shí)，簡(jiǎn)化了審批程序和壓縮了行政審批時(shí)限。

??2016年10月，國(guó)家文物局頒布了《文物拍賣管理辦法》，縷清政府與市場(chǎng)的關(guān)系，在確保文物安全的情況下，激發(fā)企業(yè)經(jīng)營(yíng)活力；不再區(qū)分一、二、三類文物拍賣經(jīng)營(yíng)范疇，文物拍賣企業(yè)可以全門類拍賣文物，所有取得文物拍賣資質(zhì)的拍賣企業(yè)均可以從事互聯(lián)網(wǎng)文物拍賣活動(dòng)。同期，頒布的《關(guān)于促進(jìn)文物合理利用的若干意見》里，提出了“讓文物活起來(lái)”：創(chuàng)新利用方式、落實(shí)文化創(chuàng)意產(chǎn)品開發(fā)政策、采取合作、授權(quán)、獨(dú)立開發(fā)等方式進(jìn)行文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)的開發(fā)，面相社會(huì)提供知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可業(yè)務(wù)，支持符合條件的企業(yè)和項(xiàng)目納入扶持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項(xiàng)基金和預(yù)收政策范圍、納入文化產(chǎn)業(yè)投融資服務(wù)體系支持和服務(wù)范圍。在歷史上，由于一些政策原因，我國(guó)的精神財(cái)富與物質(zhì)財(cái)富往往是分開的，一些文化方面的勞動(dòng)作品不能涉及經(jīng)濟(jì)利益，從某些方面約束了文藝工作者的創(chuàng)作動(dòng)力，也閑置了藝術(shù)品的價(jià)值。但如今，這些相關(guān)政策得到了放寬，藝術(shù)品消費(fèi)興起，藝術(shù)品金融的市場(chǎng)前景也是空前巨大。??

??▲ 上海徐匯西岸藝術(shù)品保稅港??

??同樣在2016年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將“穩(wěn)中求進(jìn)”作為了2017年工作的總基調(diào)，強(qiáng)調(diào)了將全面防控金融風(fēng)險(xiǎn)、抑制資產(chǎn)泡沫放在重要的關(guān)注位置上。今年，金融過(guò)度自由化形成的繁榮與落后的金融監(jiān)管體系導(dǎo)致的問(wèn)題，這二者所造成的混亂局面繼續(xù)在清理中。同時(shí)，藝術(shù)品金融需要轉(zhuǎn)型，文化藝術(shù)品產(chǎn)業(yè)應(yīng)做大、做強(qiáng)服務(wù)。這樣的定位理念也以為著我們國(guó)家的藝術(shù)品金融環(huán)境正在漸漸成熟強(qiáng)大，因?yàn)閷?duì)于小規(guī)模金融，快速高效的盈利模式是重點(diǎn)，但對(duì)于大規(guī)模金融，由于基數(shù)巨大，盈利率不需要很多就已經(jīng)是可觀的一筆交易了，所以求穩(wěn)是第一重點(diǎn)，并且對(duì)于擁有龐大資金的投資者，優(yōu)質(zhì)服務(wù)帶來(lái)的體驗(yàn)是他們尤其注重的。??

??▲ 盧森堡金融事務(wù)高級(jí)官員 馬櫻??

??在沙龍上，除了范勇先生與大家分享了藝術(shù)品金融的諸多案例，和目前的國(guó)內(nèi)外相關(guān)動(dòng)向之外，還有幸邀請(qǐng)到了金融之城——盧森堡的駐滬領(lǐng)事館，金融事務(wù)高級(jí)官員馬櫻女士作為嘉賓，馬櫻女士向大家介紹了盧森堡的一些經(jīng)濟(jì)政策和投資環(huán)境，十分值得思考與學(xué)習(xí)。??

??▲ 盧森堡自由港??

??盧森堡作為歐洲金融中心及國(guó)際金融中心，作為全球第二大投資基金中心，它擁有成熟的財(cái)富管理業(yè)務(wù)，還有自由港作為藝術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施承載，更有德勤發(fā)布的《藝術(shù)與金融報(bào)告》對(duì)藝術(shù)金融市場(chǎng)的重要數(shù)據(jù)分析作為行業(yè)風(fēng)向標(biāo)，可謂是擁有得天獨(dú)厚的藝術(shù)金融環(huán)境。建有藝術(shù)品自由港，具有離岸金融中心的優(yōu)勢(shì)。盧森堡的自由港是德勤向政府提議，進(jìn)行相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)分析后在2008年發(fā)起的一個(gè)項(xiàng)目，旨在讓盧森堡的經(jīng)濟(jì)變得更加的多元化，同時(shí)也能夠更好的支持盧森堡的現(xiàn)有金融業(yè)務(wù)，不僅具有物流集群、儲(chǔ)存、運(yùn)輸?shù)鹊裙δ?，同時(shí)還可以支持發(fā)展金融和藝術(shù)品市場(chǎng)。因此這樣的一個(gè)藝術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施，能夠承載包括畫廊等市場(chǎng)專業(yè)人員的藝術(shù)集群。同時(shí)，盧森堡的自由港還有兩個(gè)數(shù)據(jù)中心支持所有的藝術(shù)市場(chǎng)的線上活動(dòng)，可以說(shuō)自由港是藝術(shù)金融生態(tài)圈不可或缺的一個(gè)環(huán)節(jié)。??

??結(jié)語(yǔ)??

??隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式的改變與升級(jí)，大環(huán)境已將文化與經(jīng)濟(jì)緊密聯(lián)系在一起，處于經(jīng)濟(jì)發(fā)展中心的金融業(yè)，則更需要積極調(diào)配資源、參與這種新發(fā)展。藝術(shù)品金融化，看來(lái)是勢(shì)在必行。??

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